Eksperci rynkowi rozważają kolejne duże fuzje i przejęcia w mediach

Łańcuch pokarmowy definiuje się jako hierarchiczną serię organizmów zależnych od następnego jako źródła pożywienia. Sugeruje to, że entropia niekontrolowanej dziczy jest jedynie instynktownym, naturalnym porządkiem udającym chaos. Rekiny żywią się rybkami, lwy gazelami, a cały świat się kręci. Rozumiemy, że światem przyrody rządzi taki linearny surwiwalizm, ale rzadko przyznajemy, że nienaturalny świat, który stworzyliśmy-biznesowo-ekonomiczny-jest równieżpodyktowane tymi samymi prawami darwinowskimi.

Silni polują na słabych, a przynajmniej widzą każdą możliwą okazję do stania się silniejszym—nawet kosztem innych.W środowisku mediów i rozrywki odbywa się to regularnie poprzez fuzje i przejęcia. AT&T przejęło Time Warner w przełomowej transakcji o wartości 85 miliardów dolarów; Walt Disney Co. pochłonął 20th Century Fox za 71 miliardów dolarów; Comcast stracił 39 miliardów dolarów na Sky; a Viacom i CBS ponownie połączyły się, tworząc nową firmę o wartości około 30 miliardów dolarów. Skala w mediach jest czysto mięsożerna — jedna firma żywi się drugą. Jest niemal szekspirowski w swojej zabójczej prostocie.

Podczas gdy główne domino już upadło, bez wątpienia jest jeszcze więcej. Tygrys nie może przecież zmienić swoich pasów, a coraz bardziej niestabilny przemysł mediów rozrywkowych nie może być zaspokojony w czasach konglomeratowego głodu. Rozmawialiśmy więc z garstką ekspertów branżowych, próbując zidentyfikować realistyczne potencjalne fuzje i przejęcia na horyzoncie.

Mary Ann Halford, była EVP Fox i starszy doradca w OC&C Strategy

Halford uważa, że ​​pierwszym pytaniem, które należy rozwiązać w ramach tego tematu, jest zidentyfikowanie głównych graczy, którzy wciąż pozostają w mediach i rozrywce. Według niej ta lista obejmuje AMC, Discovery, Lionsgate, Sony, Imagine Entertainment i MGM Entertainment.

Oczywiście, jeśli chodzi o Discovery i Lionsgate, Liberty Media (kontrolowane przez Johna Malone'a) ma duże zainteresowanie, co może przyczynić się do interesującego zawierania transakcji, powiedział Halford.

Steve Birenberg, założyciel Northlake Capital Management

Birenberg, ekspert w dziedzinie finansów, marzy o przejęciu Lionsgate. Nie jestem do końca pewien przez kogo, mówi, ale ViacomCBS ma największy sens, jeśli i kiedy udowodnią, że ich fuzja działa, a ich ceny akcji są znacznie wyższe.

Pomimo ciągłych spekulacji w branży, Birenberg nie wierzy, że Apple kupi studio, ponieważ nie uważa za konieczne zwiększanie priorytetu usług produktowych. Zauważył, że gdyby Apple miał cokolwiek nabyć, myślę, że Roku byłoby sprytnym posunięciem.

Podobnie jak inni cytowani tutaj, postrzega Discovery Communications jako główny cel, dzięki swojej strategii na wysokim poziomie literatury faktu i zdrowemu bilansowi. Chociaż żaden oczywisty partner nie przychodzi od razu na myśl, istnieją nietradycyjne alternatywy, do których nadają się nieskryptowane treści Discovery.

Paul Dergarabedian, starszy analityk mediów w firmie Comscore

Dergarabedian uważa, że ​​jesteśmy świadkami największego wstrząsu w historii branży medialnej. Z praktycznego punktu widzenia – ponieważ treści jest tak dużo, że może być przytłaczająca – przyszłość może obracać się wokół konsolidacji, mówi. Pytanie, które ma na myśli, brzmi: jak zebrać wszystkie te treści w jednym miejscu?

Poza Roku i Apple TV, w których znajdują się aplikacje do strumieniowego przesyłania dla kilku usług, konkurenci nie przejmują się ułatwianiem konsumentom dostępu do bogactwa treści. Sama liczba opcji może być dla niektórych podstawową przeszkodą w przyjęciu.

Przewiduje, że przyszłe fuzje będą podyktowane technologią z nieoczekiwanymi graczami, którzy mogą nawet jeszcze nie istnieć i napędzać branżę. Musimy otworzyć nasze umysły na skrzyżowanie technologii i treści. Sony była pierwszą firmą technologiczną, kiedy przejęła Columbia Pictures; Netflix zaczął od sprzedaży płyt DVD, a teraz jest pełnowymiarowym studiem. Gdybyśmy podróżowali 20 do 30 lat wstecz, nie moglibyśmy sobie wyobrazić dzisiejszego przemysłu rozrywkowego ze streamingiem i wszystkim. Tak więc przyszłość prawdopodobnie będzie manifestacją tego, czego jeszcze nawet nie jesteśmy świadomi.

Mark Williams, Chief Revenue Officer, Americas, Merrill Corporation

Williams zauważa, że ​​transakcje fuzji i przejęć w sektorze technologii, mediów i telekomunikacji (TMT) pozostają zdrowe, z 324,2 mld USD w 2018 r. i spodziewanym wzrostem w 2019 r. i później. Jak pisaliśmy w naszym ostatnim Panel M&A Spotlight dotyczący technologii, mediów i telekomunikacji (TMT) , wynika to z tego, że technologia jest tak osadzona w świecie biznesu, że szansa na fuzje i przejęcia nie leży w technologii czy konkretnej branży, ale na przecięciu ich obu, powiedział.

Oparte na dyskusje z panelu Merrill (TMT) M&A Spotlight, interaktywne treści, takie jak gry wideo, mogą zapewnić największy potencjał wzrostu w rozwoju TMT. Oczekuje się, że ten pas stanie się długoterminowym katalizatorem zawierania transakcji M&A, wyjaśnia Williams.

Gry ewoluowały, stając się bardzo społecznościowymi, wieloosobowymi i napędzanymi online. Tę zmianę można przypisać samej technologii. Ludzie zwykle zaczynają grać w gry wideo na swoich urządzeniach mobilnych, a z czasem, gdy gracze stają się bardziej zaangażowani w gry, często subskrybują platformy oparte na chmurze.

Dock David Treece, starszy analityk finansowy w FitSmallBusiness.com

W związku z apelem Disneya o zarobkach na początku tego miesiąca, dyrektor generalny Bob Iger powiedział, że firma nie zamierza dodawać żadnych większych elementów po przejęciu Pixar, Marvel, Lucasfilm i 20th Century Fox w ciągu ostatnich 15 lat. Ale jak długo utrzyma się ta postawa, zwłaszcza gdy Iger ustąpi w 2021 roku?

To ma sens, że Disney spowolniłby w najbliższej przyszłości działalność związaną z fuzjami i przejęciami, próbując wchłonąć Foxa, ale ta przerwa będzie prawdopodobnie tylko tymczasowa, powiedział Treece. W międzyczasie myślę, że możemy poszukać dodatkowych przejęć od Netflixa, który dziś tylko parał się przejęciami.

Treece oczekuje, że Netflix będzie skierowany do mniejszych firm produkcyjnych i mniejszych usług przesyłania strumieniowego, które oferują innowacje technologiczne, które Netflix chciałby posiadać. Wskazuje również Discovery jako potencjalnego poruszyciela.

Każda z tych firm ma roczny przychód netto przekraczający 1 miliard dolarów (około 10 procent dochodów netto Disneya) i prawdopodobnie spróbuje wykorzystać spowolnienie Disneya, aby strategicznie się rozwijać, aby konkurować z nowym gigantem Disney-Fox.

Sam Williamson, założyciel Streaming Movies Right

Williamson zwraca uwagę na konkretną niszę, na którą Apple powinno się skupić, jeśli rzeczywiście poszukuje przejęcia.

Zauważyliśmy, że w horrorze Netflix ma wyraźną przewagę nad Disneyem, a wiele osób uwielbia horrory, które publikuje Netflix, powiedział. Jeśli więc Apple chce wziąć udział w tym wyścigu konnym, kolejnym dużym przejęciem, jakie możemy zobaczyć, może być próba zdobycia jednego z bardziej udanych studiów horrorów, aby mogli umieścić więcej horrorów na swojej platformie.

Williamson zauważa, że ​​Netflix produkuje co najmniej jeden przyzwoity horror miesięcznie, podczas gdy Disney ma bank horrorów, który wystarczy na jakiś czas. Chociaż Apple podpisał pakt na wiele obrazów z niezależnym studiem A24, cykl produkcyjny tego ostatniego zazwyczaj produkuje trzy horrory rocznie. Nie sądzę, aby ta produkcja wystarczyła, aby odciągnąć ludzi od Netflixa, więc prawdopodobnie będą musieli zwiększyć produkcję treści, mówi.