W kwietniu transakcje SPAC ulegają nagłemu spowolnieniu.JOHANNES EISELE/AFP przez Getty Images Spółki celowe, czyli SPAC, które pozyskują fundusze na rynku publicznym wyłącznie w celu wchłonięcia prywatnej firmy i upublicznienia jej, stały się ulubieńcem Wall Street podczas pandemii COVID-19. W 2020 r. 248 firm weszło na giełdę poprzez fuzje z SPAC, według SPAC Data , przekraczając łączną liczbę takich transakcji w ciągu ostatnich dziesięciu lat.
Szał trwał do 2021 roku. Tylko w pierwszym kwartale zgłoszono blisko 300 fuzji SPAC. Jednak emisja została nagle wstrzymana w kwietniu, a w tym miesiącu ogłoszono zaledwie 10 transakcji, co stanowi 90-procentowy spadek w porównaniu z marcem, według danych z Badania SPAC .
Ogólna wartość rynkowa fuzji SPAC również spadła. CNBC SPAC Post Deal Index , który składa się z największych SPAC (które ogłosiły cel lub dokonały fuzji) w ciągu ostatnich dwóch lat, spadł o ponad 20 procent od początku roku.
Spowolnienie jest częścią reakcji rynku na zbliżające się represje regulacyjne na przegrzanej przestrzeni SPAC. W zeszłym tygodniu Komisja Papierów Wartościowych i Giełd wydała wytyczne księgowe, które klasyfikowałyby warranty SPAC jako zobowiązania, a nie kapitał własny. Podobnie jak opcje kupna, warranty dają inwestorom prawo do zakupu akcji spółki w przyszłości po określonej cenie. Gdy ceny akcji rosną, inwestorzy mogą szybko zyskać, wykonując swoje warranty.
Chociaż wytyczne SEC nie mają wpływu na działalność biznesową, jeśli staną się prawem, niektóre SPAC będą musiały cofnąć się i ponownie przedstawić swoje wyniki finansowe, aby właściwie rozliczyć warranty, co może spowolnić proces IPO. Wpływ będzie zależał od wielu czynników, takich jak miejsce, w którym firma znajduje się w cyklu życia fuzji SPAC oraz konkretne warunki warrantów.
Warranty są powszechnym elementem w transakcjach SPAC. Wydając wytyczne, SEC twierdzi, że obawia się, że jest to szersza kwestia, a nie tylko jedna lub dwie konkretne firmy, powiedział Brendan Quigley, partner ds. egzekwowania papierów wartościowych w firmie prawniczej Baker Botts i były prokurator federalny w Dystrykcie Południowym. nowojorskiej jednostki ds. oszustw związanych z papierami wartościowymi i towarami.
Ostrzeżenie wywołuje dreszcze niektórych z największych inwestorów SPAC. Zjawisko SPAC zakończy się źle i pozostawi wiele ofiar, Paul Marshall, współzałożyciel giganta funduszy hedgingowych Marshall Wace powiedział Bloomberg w tym tygodniu. Firma ma ponad 1 miliard dolarów ekspozycji w SPAC za pośrednictwem funduszu hedgingowego Eureka o wartości 21 miliardów dolarów.
Quigley jest mniej pesymistyczny. Koncepcja SPAC jest w porządku. Zwykle to podczas egzekucji pojawiają się problemy, powiedział Bragancaowi. Trudno sobie wyobrazić, że SPAC [trend] staje się jeszcze szybszy niż wcześniej. Ale jednocześnie nie sądzę, że ta kwestia nakazu sama w sobie spowoduje zatrzymanie transakcji SPAC. Firmy dokonają odpowiednich ocen, zrobią to, co trzeba i pójdą dalej.
