Warren Buffett, prezes Berkshire Hathaway.Ankit Agrawal / Mint przez Getty Images Od ponad roku legenda inwestowania Warren Buffett szukał czegoś wielkości słonia za 128 miliardów dolarów w bilansie swojej firmy inwestycyjnej Berkshire Hathaway. Jeszcze go nie znalazł, a potencjalne przejęcie na wielką skalę wzbudziło zainteresowanie zarówno inwestorów z Wall Street, jak i przypadkowych obserwatorów-miliarderów.
W jego List 2019 dla akcjonariuszy Berkshire, corocznego dokumentu z nabożeństwem czytanego przez profesjonalnych inwestorów, opublikowanego w sobotę, Buffett potwierdził swój zamiar dużego zakupu i określił trzy kryteria idealnego celu.
ZOBACZ TAKŻE: W końcu pojawiła się data lunchu Warrena Buffetta On-Again, Off-Again — na kolację
Po pierwsze, muszą uzyskiwać dobre zyski z kapitału materialnego netto wymaganego do ich działalności, napisał przewodniczący Berkshire. Po drugie, muszą być prowadzone przez zdolnych i uczciwych menedżerów. Wreszcie muszą być dostępne w rozsądnej cenie.
Chociaż brzmi to jak podstawowe i rozsądne prośby o zawarcie umowy biznesowej, która może być warta miliardy dolarów, Buffett wyznał, że firmy, które faktycznie spełniają wszystkie trzy kryteria, wydają się niemożliwe do znalezienia. Kiedy zauważymy takie firmy, wolimy kupić 100 procent z nich – napisał. Jednak rzadko zdarzają się okazje do dokonania dużych zakupów, dysponując wymaganymi przez nas atrybutami.
W ciągu ostatniego roku kilka firm przeszło przez tych, którzy znają nawyki inwestycyjne Buffetta, jako potencjalny wybór dla Berkshire. Te zawarte FedEx, Tiffany & Co. (która została przejęta przez LVMH w październiku) oraz dystrybutor oprogramowania Tech Data Corp.
Przeglądając moje nierówne wyniki, doszedłem do wniosku, że przejęcia są podobne do małżeństwa, 89-letni inwestor, bardzo dowcipnie, zastanawiał się nad swoim 50-letnim doświadczeniem w obszarze fuzji i przejęć. Zaczynają się oczywiście od radosnego ślubu, ale potem rzeczywistość zwykle odbiega od oczekiwań przedślubnych. Czasami, co cudownie, nowy związek zapewnia błogość przekraczającą nadzieje którejkolwiek ze stron. W innych przypadkach rozczarowanie jest szybkie. Odnosząc te obrazy do przejęć firm, powiedziałbym, że zwykle to kupujący spotyka się z niemiłymi niespodziankami. Podczas korporacyjnych zalotów łatwo o marzycielskie oczy.
Kontynuując tę analogię, powiedziałbym, że nasz stan cywilny pozostaje w dużej mierze akceptowalny, dodał, a wszystkie strony są zadowolone z decyzji, które podjęły dawno temu. Niektóre z naszych związań były wręcz sielankowe. Jednak znacząca liczba sprawiła, że zbyt szybko zacząłem się zastanawiać, o czym myślałem, kiedy proponowałem.
W innym miejscu w 14-stronicowym liście do akcjonariuszy Buffett szczegółowo omówił wyniki finansowe Berkshire w branży ubezpieczeniowej, energetycznej, innych branżach nieubezpieczeniowych, a także inwestycje w akcje zwykłe, w tym szeroko nagłośnione udziały w Apple, American Express i Coca-Cola.
W końcowej części Buffett i jego długoletnia prawa ręka, 96-letni Charlier Munger, poruszyli inny temat głęboko niepokojący akcjonariuszy: co stanie się z Berkshire, gdy Buffetta i Mungera nie będzie już w pobliżu?
Charlie i ja dawno temu weszliśmy do strefy pilnej [ze względu na wiek]. To nie jest dla nas dobra wiadomość. Ale akcjonariusze Berkshire nie muszą się martwić: Twoja firma jest w 100 procentach przygotowana na nasze odejście, Buffett zapewnił inwestorów, podkreślając, że zarówno rodziny jego, jak i Mungera są prawie w całości zainwestowane w firmę na wieczność.
Mungerowie mają udziały w Berkshire, które przewyższają jakąkolwiek inną inwestycję rodziny, a ja mam pełne 99 procent mojej wartości netto ulokowane w akcjach Berkshire, napisał. Nigdy nie sprzedałem żadnych akcji i nie planuję tego zrobić… Dzisiaj mój testament wyraźnie nakazuje wykonawcom – a także powiernikom, którzy przejdą po nich w zarządzaniu moim majątkiem po zamknięciu testamentu – nie sprzedawać żadnych akcji Berkshire.
