Główny Innowacja Fuzja WarnerMedia-Discovery to najnowsze starcie tytanów AT&T

Fuzja WarnerMedia-Discovery to najnowsze starcie tytanów AT&T

Jaki Film Można Zobaczyć?
 
Spróbujmy zrozumieć ruch AT&T, aby połączyć WarnerMedia z Discovery.Ilustracja fotograficzna: Braganca (przez Budrul Chukrut / SOPA Images / LightRocket przez Getty Images)



książki, które sprawią, że pomyślisz

W zeszłym miesiącu opublikowaliśmy artykuł szczegółowo opisujący, w jaki sposób potoczne wojny strumieniowe będą dyktowane przez przyszłe konsolidacje, fuzje i przejęcia . W poniedziałek, po weekendzie plotek, AT&T i Discovery Inc. oficjalnie ogłosiły zamiar połączenia swoich aktywów rozrywkowych w pakt, który zjednoczy marki takie jak CNN, TBS, TNT, HGTV, Food Network, Discovery Channel, Warner Bros. studio filmowe oraz serwisy streamingowe HBO Max i Discovery+. Łączy również amerykańskie prawa sportowe WarnerMedia, takie jak MLB, NBA i March Madness, z międzynarodowym tytanem sportowym Discovery, Eurosportem.

Jak wynika ze wspólnego komunikatu prasowego, firmy łączą aktywa w celu zbudowania wiodącej, samodzielnej, globalnej firmy rozrywkowej. Celem jest stworzenie głębokiej wojennej skrzyni treści WarnerMedia i wysoki profil IP aby dopasować się do globalnego śladu Discovery we wzajemnie korzystnej unii.

Nowa firma będzie mogła zainwestować w bardziej oryginalne treści dla swoich usług transmisji strumieniowej, ulepszyć opcje programowe w swoich globalnych kanałach płatnej telewizji i kanałów nadawczych oraz oferować bardziej innowacyjne doświadczenia wideo i możliwości wyboru dla konsumentów, czytamy w komunikacie prasowym.

Akcje AT&T wzrosły już o około 4%, a Discovery do 13%. Jednak na tym wczesnym etapie nadal nie mamy pojęcia, co to naprawdę oznacza dla Ciebie, konsumenta i publiczności. Przyjrzyjmy się więc głównym punktom rozmowy, aby zacząć rozumieć pogłosy w branży.

Co zawiera umowa WarnerMedia i Discovery AT&T

WarnerMedia i Discovery łączą się w ramach transakcji dotyczącej wszystkich akcji, dzięki której AT&T otrzyma 43 miliardy dolarów w gotówce, dłużnych papierach wartościowych i zatrzymaniu zadłużenia przez WarnerMedia. Akcjonariusze AT&T będą wówczas właścicielami 71% nowo połączonej firmy, a Discovery będzie właścicielem pozostałych 29%. Oczekuje się, że transakcja zostanie sfinalizowana, w oczekiwaniu na zatwierdzenie przez organy regulacyjne, w 2022 roku.

Przewiduje się, że połączona firma będzie miała 52 miliardy dolarów przychodu w 2023 roku, a kierownictwo twierdzi, że dzięki połączeniu uzyskają 3 miliardy dolarów synergii kosztów, na THR . AT&T skoncentruje się następnie na swojej podstawowej działalności telekomunikacyjnej: 5G i szerokopasmowej sieci światłowodowej.

Na wspólnej konferencji prasowej w poniedziałek rano dyrektor generalny Discovery, David Zaslav, powiedział, że połączona firma wyda około 20 miliardów dolarów na treści rocznie. Dla porównania, oczekuje się, że Netflix wyda ponad 17 miliardów dolarów na treści w 2021 roku. Nie jest jeszcze jasne, czy nowa firma będzie chciała połączyć swoje odpowiednie usługi przesyłania strumieniowego, HBO Max i Discovery+, czy połączyć je w jeden mega-streamer. Więcej na ten temat poniżej.

Czy nowa jednostka WarnerMedia-Discovery utrzyma użytkowników w swoim ekosystemie streamingowym dzięki pomostowi między Game of Thrones a Flipem lub Flopem?

Dlaczego zawrzeć tę umowę? Na początek skala jest kluczowa w przypadku oczy Wall Street , mimo że finansowe epicentrum świata często przecenia samą wielkość kosztem strategicznych przejęć. Jednak w dziedzinie streamingu, w której Netflix (208 milionów subskrybentów na całym świecie), Disney (159 milionów) i Amazon (200 milionów potencjalnych użytkowników Prime Video) generują zadziwiające sumy obrotów D2C, połączenie WarnerMedia i Discovery ma sens strategiczny. Wojny strumieniowe są już przepełnione bojownikami. Reformowanie w jedną ufortyfikowaną jednostkę o harmonijnych siłach daje im lepszą szansę na sukces niż dwóm oddzielnym konkurentom.

Według Czasy finansowe , połączona spółka będzie posiadać szacowaną wartość przedsiębiorstwa na 150 miliardów dolarów. Wartość rozrywki obejmuje w swoich obliczeniach kapitalizację rynkową firmy, ale także zadłużenie krótkoterminowe i długoterminowe, a także wszelkie środki pieniężne w bilansie firmy. Dla luźnego porównania, rywale Netflix (218,76 miliardów dolarów) i Disney (315,31 miliardów dolarów) posiadają znaczne kapitalizacje rynkowe w chwili pisania tego tekstu.

AT&T obrała burzliwą ścieżkę w kierunku tej fuzji

Aby lepiej zrozumieć obecne wstrząsy strategiczne, pomocne byłoby zapoznanie się z ostatnimi transakcjami AT&T, szczególnie za obecnego dyrektora generalnego Johna Stankeya. Jak zawsze, kontekst ma znaczenie.

W ciągu ostatnich sześciu lat AT&T wykonało szereg ruchów, które zaszkodziły firmie. W 2015 roku Stankey (wówczas dyrektor generalny AT&T Entertainment and Internet Service) stał na czele przejęcia DirecTV za 67 miliardów dolarów, wliczając w to zadłużenie. Od czasu zakupu pakiet płatnej telewizji poszybował w dół, powodując nieodwracalny spadek.

Rok później AT&T rozpoczęło przejmowanie Time Warner, co spotkało się ze znacznym sprzeciwem Departamentu Sprawiedliwości. Po wygraniu sprawy w 2018 roku firma wydała 85 miliardów dolarów i przemianowała ją na WarnerMedia. W 2020 r. obawy inwestorów dotyczące zadłużenia AT&T w wysokości 150 miliardów dolarów i próby konkurowania w mediach rozrywkowych odbiły się echem na Wall Street. AT&T była jedyną dużą firmą, która miała hollywoodzki wpływ stracić wartość kapitalizacji rynkowej w ciągu ostatnich 18 miesięcy.

Stankey został awansowany na dyrektora generalnego AT&T w kwietniu 2020 r. W lutym 2021 r. firma sprzedała swoją działalność DirecTV z dużą stratą w transakcji o wartości 7,8 mld USD z TPG Capital. Teraz, trzy lata po przejęciu WarnerMedia, AT&T sprzedaje ją za zaledwie 43 miliardy dolarów, czyli mniej więcej połowę tego, co pierwotnie zapłaciła. Suboptymalne.

Na ten ostatni ruch można spojrzeć na dwa sposoby:

Pierwszy to ustępstwo że AT&T błędnie zinterpretował swoją zdolność do korzystania z aktywów rozrywkowych WarnerMedia i HBO Max do napędzania działalności w zakresie podstawowych przedsięwzięć telekomunikacyjnych. WarnerMedia nie zapewniła wystarczającego zysku w ramach AT&T, aby złagodzić obawy Wall Street, a niezwykle kosztowny zwrot w kierunku przesyłania strumieniowego był rozproszeniem, a nie dodatkiem do głównych przedsięwzięć AT&T. Z zewnątrz niezwykle łatwo jest postrzegać ten ruch jako wstydliwą porażkę branży.

Bardziej optymistyczna perspektywa jest to, że wspólne przedsięwzięcie, w którym AT&T jest największym udziałowcem, nie jest wymachiwaniem białą flagą, ale szansą na stworzenie większej wartości dla inwestorów spoza AT&T. Według byłego dyrektora ds. mediów cyfrowych Viacom i założyciela biuletynu strumieniowego PARQOR Andrew Rosen, ekosystem AT&T nie zapewniał wzrostu, ale działalność HBO Max Retail DTC tak. Tak więc WarnerMedia i HBO Max mogą lepiej rozwijać się i dostosowywać poza ekosystemem AT&T niż w AT&T.

ewentualne zyski w oczach Rosena to przekazanie długu nowemu podmiotowi w zamian za trochę gotówki. Dług netto AT&T w wysokości 168,9 miliarda dolarów nagle spadł o ponad 15%.

Mimo to nie można zignorować tej przejażdżki kolejką górską, którą pracownicy WarnerMedia przejęli w ciągu ostatnich trzech lat. Po kilku poważnych restrukturyzacjach hierarchicznych i organizacyjnych, w tym odsunięciu od wieloletnich dyrektorów Time Warner, a także po wprowadzeniu nowych pracowników, firma stoi w obliczu kolejnej znaczącej przebudowy. To jest wyczerpujące.

Strategiczne atuty WarnerMedia i Discovery wnoszą do stołu

Dobrą wiadomością jest to, że ta fuzja polega głównie na łączeniu komplementarnych kawałków. Ruchy typu Discovery w tanich, wysoce nadających się do objadania się, nieskryptowanych taryfach, takich jak 90-dniowy narzeczony . WarnerMedia ma długą i bogatą historię programów premium, od przebojowych filmów Warner Bros. po bibliotekę prestiżowych ofert telewizyjnych HBO i nie tylko. To połączenie addytywne z mniejszym nakładaniem się niż, powiedzmy, Przejęcie Fox . przez Disneya . Obie firmy mają szeroką gamę centrów programistycznych.

Tutaj jednak sprawy stają się trudne. Oba podmioty nadal mają spory ślad w telewizji linearnej. Dział Turner Broadcasting (TNT, TBS, CNN) firmy WarnerMedia, a także operatorzy kablowi, tacy jak HBO, utrzymują ją w powiązaniu ze starszym medium, podobnie jak Discovery Inc. za pośrednictwem Discovery Channel, Animal Planet, Science Channel i TLC.

O ile WarnerMedia-Discovery nagle nie rozwinie skrzydeł, nie jest jasne, jak długo ich przywiązanie do starszych mediów będzie w stanie zwrócić znaczną wartość.

Na własne Discovery raport o zarobkach , firma jest najchętniej oglądanym portfelem płatnej telewizji w USA i zarobiła 67% z 2,79 mld USD przychodów w 2020 r. z sieci krajowych. Umożliwia to połączonej firmie wydobycie znacznego poziomu wartości z działalności liniowej, która wciąż wynosi 74 miliony klientów w Stanach Zjednoczonych. Jednak ponad 6 milionów klientów decyduje się na cięcie przewodu każdego roku i model utknął w swobodnym spadku . O ile WarnerMedia-Discovery nagle nie rozwinie skrzydeł, nie jest jasne, jak długo ich przywiązanie do starszych mediów będzie w stanie zwrócić znaczną wartość.

Jednak to nie wszystko jest zguba i mrok. Discovery może zapewnić WarnerMedia większą strefę wpływów za granicą dzięki kanałom w Australii i Nowej Zelandii (HBO Max planuje wejść na rynki międzynarodowe tego lata). dominująca siła w branży. Jak widzieliśmy w ostatnich latach, prawa do transmisji sportowych należą do najcenniejszych aktywów w ekosystemie telewizyjnym.

Ale co dzieje się z wysiłkami nowej firmy w zakresie przesyłania strumieniowego? Discovery+, który został uruchomiony w styczniu, zgromadził dotychczas ponad 13 milionów subskrybentów, a Discovery ma łącznie ponad 15 milionów subskrybentów D2C. HBO Max (który wystartował rok temu) i HBO mają łącznie 64 miliony abonentów na całym świecie. Czy Discovery+ i HBO Max nagle staną się podwójnym pakietem? Grupowanie pozornie odmiennych platform streamingowych zdziałało cuda dla Disneya, który przypisuje znaczną część swojego wzrostu pakietowi Disney+, Hulu i ESPN+. A może nowo połączona firma łączy obie swoje usługi przesyłania strumieniowego, tworząc jedną główną platformę ogólną à la Netflix? Czy nowa jednostka WarnerMedia-Discovery utrzyma użytkowników w swoim ekosystemie przesyłania strumieniowego za pomocą pomostu między? Gra o tron i Flip lub Flop ?

Ogłoszono już, że HBO Max wprowadzi tego lata poziom reklamowy, którego cena podobno wyniesie 9,99 USD miesięcznie . Discovery+ oferuje już dwie opcje AVOD za 4,99 USD i 6,99 USD miesięcznie. W przyszłości okaże się, jak będą obsługiwane oddzielne usługi przesyłania strumieniowego. Ale razem, niezależnie od formy, jaką przybierze, ma większą szansę na awans do finału trzy do pięciu platform SVOD pozostawionych na stojąco .

Nowe kierownictwo WarnerMedia-Discovery to wstrząs

Wiele placówek informowało, że dyrektor generalny Discovery, David Zaslav, będzie kierował połączoną firmą jako dyrektor generalny, podczas gdy Jason Kilar, który jest dyrektorem generalnym WarnerMedia dopiero od roku, będzie kierował bezpośrednim naciskiem firmy na konsumentów. Nawet jeśli celem jest zapewnienie Kilara bardziej skoncentrowanego imperium do rządzenia, trudno nie postrzegać tego jako czegoś w rodzaju degradacji. Pandemia przyspieszyła przejście Hollywoodu na transmisję strumieniową, przekształcając bezpośrednią działalność konsumencką w najważniejszą operację.

Jednak Zaslav, który utrzymuje silne relacje z szefem CNN Jeffem Zuckerem i Johnem Malone z Liberty Media (największym udziałowcem Discovery Communications), nagle znalazł się na czele jednego z największych imperiów mediów rozrywkowych na świecie. Tymczasem Kilar traci kontrolę nad biznesem teatralnym i sieciowym.

AKTUALIZACJA 12:48: Według New York Times , Jason Kilar negocjuje wyjście z WarnerMedia.

Artykuły, Które Możesz Lubić :